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工程机械板块否极泰来?周期因素明显启示博弈思路 

发布时间:2023-03-07

  声明:玉名只有两个公众号,一是“涨价信息监测”用于应用创立的“价格显露会暴涨实战系统”;二是“解套课堂”,提供解套方面的知识和技能。

  工程机械行业是一个明确周期行业。其在2020年是一个非常高的景气周期,而且延续到2021年一季度,其中行业龙头企业,都实现了翻倍收益,2021年3月,以价值量最大的挖掘机为例,1-3月我国挖掘机销量同比增长85%。3月,同比增长60%,销量达到创纪录的7.9万台(3年是历年需求量最大的月份,春节后的开工周期)。股价也纷纷在2021年年初创出新高和历史新高。而随后我们也看到了股价一路下行。

  2021年4月,我国挖掘机销量同比增速仅有2.52%,并且在此后的7个月连续负增长。11月,我国挖掘机销量同比增速为-36.6%,2021年最低,连续两个月降幅在30%以上。转机出现在2022 年三季度开始挖掘机和汽车起重机销量数据好转,出现同比增长,既有行业更新需求改善的影响,也有基建投资增速上升的影响。2022 年 1-10 月,挖掘机出口销量达到 89,453 台,累计同比增长 67.6%。其中, 10 月出口销量实现 9,151 台,同比增长 44.0%。

  同时,挖掘机月度出口台数占比达到 44.6%,连续六个月稳定在 40%以上,这是一个关键因素。在2020-2022年,实际上内需和外需是一个交替的因素,2020年国内疫情恢复快,所以内需,包括囤货因素推动,而且人们对于疫情结束非常乐观;2021年发生转变,国外疫情开始恢复平稳,国内疫情开始频发;2022年最为典型,内需陷入困境,外需开始乐观,甚至成为相关上市公司主要利润增长点。

  本轮工程机械周期内,产品形态发生了巨大的变迁,全行业都在切换到经济型产品。产品形态的改变,造成了价值中枢和价格中枢迅速下滑。这种下滑带来了一个问题,虽然都是周期,用上一轮周期的观点来看这一轮周期,表面上看起来有点类似,实际演进的逻辑完全不一样。现在有很多挖掘机主为了偿还机器贷款,通过打工等其他方式获取额外收入还款。而上一轮周期在外资品牌主导的高价格体系上,风险的衍生主要看首付环节,本质上是抓客户的沉没成本。而这一轮下滑是在经济款车型主导的价格体系,风险的衍生发生了变化,也意味着解决起来更快。

  说到周期性,实际上,2009 年至 2011 年,受四万亿投资内需拉动方案影响,处于基建前端的挖掘机行业是大爆发的,当然这个周期有多牛,随后就有多惨,如2011-2015年,持续低迷的时间比反弹时更久,毕竟局部政策刺激,也会透支后面的空间,近5年的低迷之后,才重新走出来。如今来看,2021年之后的调整,近2年了,也有望改善,毕竟过去的悲观也有些过头了,但这个不应该是爆发式的,而是逐步稳定的。

  从2023年角度来看,工程机械半岛体育方面,依然面临在海外市场高度景气、国内市场处在下行周期的大环境中,尤其是机械品种(混凝土设备、土方设备、塔吊)等还是与地产强关联的,这方面依然面临严峻的挑战。海外市场中北美市场、印尼市场、印度市场处在高度景气状态,但是随着海外强势品牌如卡特、小松、日立等供应链问题的持续半岛体育修复,国内品牌海外份额的持续提升要面临渠道能力、品牌认知、海外生产等多方面的挑战,业绩会出现分化。接下来,我们就按照细分龙头角度,对潜力点和相关标的走势特征做一个解读。

  以上各行业涨价信息,仅供半岛体育参考,只分析到行业,从行业到个股,个股到操作,还有很多功课研究要做。因此,并不构成投资建议,郑重提示:股市有风险,投资需谨慎。返回搜狐,查看更多

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